中概股赴港二次上市 新经济板块或将迎来估值修复

随着京【jīng】东、网易【yì】等科技公司先后启动【dòng】二次【cì】赴港上市，不仅点【diǎn】燃【rán】了【le】港【gǎng】股中的科技股炒作热情，也带动了港股中内【nèi】地新【xīn】经济企业的股价上【shàng】涨，掀起一波估值修【xiū】复行情。

9-20，内地【dì】赴港上市的新【xīn】经济【jì】企业代表【biǎo】阅【yuè】文【wén】集团股【gǔ】价报收55.65港元/股【gǔ】，盘中最大涨幅超过【guò】7%。这【zhè】也是阅文【wén】集团9-20在港股上【shàng】市后，自2018年9月份【fèn】以来股价首次重回发行价55港【gǎng】元/股之上。

同为内【nèi】地新经济企业代表的汇付天【tiān】下，自2018年【nián】6月份登陆港股【gǔ】后一直表现不佳，但在今【jīn】年【nián】9-20，该股【gǔ】收盘大涨52.17%，报【bào】收2.8港元/股【gǔ】。

在所有的【de】内地新经济企业中，表【biǎo】现最佳的是平安好医生，今年以来累【lèi】计涨【zhǎng】幅已超100%，成为新经济代表中【zhōng】最【zuì】耀眼【yǎn】的【de】一【yī】颗明星。今年以来，平安好医生从9-20盘【pán】中【zhōng】最低的【de】56港元/股【gǔ】，于9-20最高涨至【zhì】124.80港元/股，涨【zhǎng】幅达122.86%。

香【xiāng】港汇生【shēng】国际融【róng】资【zī】有限【xiàn】公司CEO黄立冲对【duì】《证券日报》记【jì】者分析称：“新【xīn】经济已经迎来触底反弹。港股经【jīng】历了3月份【fèn】的低潮后，最【zuì】近一段时间【jiān】不【bú】仅有外资进来，还有【yǒu】大量内地【dì】资【zī】金抄底【dǐ】，使得香港股市的资金量有所恢复。”

新经济板块迎来估值修复

2017年至2018年期间，很多内地新经济企业代表密集赴【fù】港上【shàng】市，但股价【jià】表【biǎo】现不及预期【qī】，在今年上半【bàn】年终于迎来【lái】一波爆发【fā】期【qī】。

当【dāng】时赴港上市【shì】的【de】新经【jīng】济企业均【jun1】为各细分行业的龙【lóng】头企业，如【rú】移动医疗第一【yī】股平安好医生，在线阅读第一股阅文集团【tuán】，互联网保险【xiǎn】第【dì】一股众安在【zài】线等。

最【zuì】近【jìn】半年【nián】，受疫情刺激，互联网+细分行业龙头类新经济企业的股价开【kāi】始触底反【fǎn】弹。以【yǐ】阅文集团【tuán】为【wéi】例，自9-20新管理团队亮相以【yǐ】来，至9-20，阅【yuè】文【wén】集团的股价累计【jì】涨幅已达【dá】85%，超过同期【qī】大部分新经济企业的股【gǔ】价涨【zhǎng】幅，成【chéng】为港股市【shì】场备受关注的一【yī】只【zhī】明星股。

大摩、花旗、中【zhōng】信建投等机构近期【qī】纷纷【fēn】发【fā】布研【yán】报，看好阅文集团【tuán】换帅，认为公司进行战【zhàn】略升【shēng】级为一个长期利好，给【gěi】予该股“买入评级”。花旗认为，腾【téng】讯团队【duì】控制业务营运后，可促进【jìn】阅文及腾讯【xùn】在知【zhī】识产权孵化方面有更【gèng】深层次【cì】的【de】合【hé】作，改善【shàn】与腾讯庞大用户量的连接，利用腾讯【xùn】的【de】技术及定位能力引入新的创新业务模式，帮助新【xīn】管理层推动阅文战略升级【jí】，称“最大的行业正版数字阅读和文【wén】学【xué】IP培育平台”将转向“更强的文【wén】学内【nèi】容【róng】生态”。

另一家【jiā】新经济企业代表汇【huì】付天下也表现不【bú】俗，在9-20单日大涨超过50%，表现惊艳。摩根大【dà】通发【fā】布研报称，尽管近期该股收益存在波动，仍然看【kàn】好汇付在SaaS业务【wù】上的【de】转型，相信未来将可依【yī】托【tuō】SaaS合作方的【de】渠道资源来增加客户数量，并通过【guò】提【tí】供更【gèng】多【duō】的非【fēi】支【zhī】付类增值【zhí】服务来提高用户转化率。维【wéi】持【chí】对该股【gǔ】的“增持”评级，目标价为7港元【yuán】。

互联网保【bǎo】险【xiǎn】第一股众安【ān】在线，今年【nián】上半年股【gǔ】价累计涨幅近【jìn】38%。国信证券最新【xīn】发布的研【yán】报指【zhǐ】出，预计众安在线保险业务盈利在望【wàng】，同【tóng】时科技输出业务持续【xù】扩张【zhāng】，参考国际同业Guidewire的成【chéng】长轨迹，前景不【bú】可【kě】小觑。众安在线的PB为2.4倍，处【chù】于低估值区【qū】间。

国信证【zhèng】券【quàn】在【zài】研【yán】报中指【zhǐ】出【chū】，鉴【jiàn】于我【wǒ】国保险行业的整体估值较【jiào】低【dī】，再考【kǎo】虑到经济回暖及利率上【shàng】行在【zài】望，众【zhòng】安科技运营实力强劲【jìn】，持续构建竞争壁垒。同时，大【dà】力推进自有渠道扩张，使得整【zhěng】体费用率在显著下降，维持对保险行业【yè】的“超配”评级。

新经济企业获境外投资者认可

内地赴港上市的【de】新经济企业，大部【bù】分【fèn】是互联网相关行【háng】业公司，在2018年密集【jí】赴港上市【shì】后【hòu】，在港股表【biǎo】现不佳，多数处于破发境地，终于【yú】在今年上半【bàn】年【nián】迎来一波集体【tǐ】上涨。

对此【cǐ】，前【qián】海深港创新金融研究院研【yán】究员刘顺在接受《证券日报》记者采访时分析【xī】称：“大【dà】型【xíng】中【zhōng】概【gài】股的回归，带动了相关【guān】互【hù】联【lián】网公司的表现，这【zhè】个行业本来【lái】也是【shì】社会发展的【de】趋势。”

老虎证【zhèng】券投【tóu】研团【tuán】队负责人告诉【sù】《证【zhèng】券【quàn】日报【bào】》记者：“最近【jìn】全球新【xīn】经济科技【jì】股的暴涨，主【zhǔ】要原因是各【gè】国央行都推出了全面量化宽松的货币政策。当【dāng】全球金融【róng】市场流动性泛滥时，新【xīn】经【jīng】济【jì】科技股则成【chéng】为这些资金追逐的对象，尤其是小【xiǎo】盘股比较容易遭【zāo】遇爆炒。”

“疫情不【bú】仅让企业加速【sù】数字化转型，也【yě】改变了人们的工作及生【shēng】活方式，并引【yǐn】发【fā】整个社【shè】会经【jīng】济结构的巨【jù】大变化。这不仅会进一步推动【dòng】新的【de】科学技术【shù】发展，也将显【xiǎn】现出科技股的【de】新价值。但流动性泛滥引发的问题【tí】及风险也【yě】不可小视。”老虎证券【quàn】投【tóu】研团队负【fù】责人补【bǔ】充认为。

普华永道企业客户主管合伙人黄炜帮【bāng】在【zài】接受《证券日报》记者采访时称【chēng】：“近段时间，港股投【tóu】资者对【duì】新【xīn】经济企【qǐ】业特别有兴【xìng】趣，上【shàng】半年上市【shì】的企业，上市【shì】第一【yī】天价格高于【yú】招股价的【de】占【zhàn】港股新上市企业比例的【de】79%，由此能【néng】看出比较受【shòu】投资者欢【huān】迎。6月底，更多新经济企业的股价持【chí】续上升，有些【xiē】公【gōng】司的【de】收市价格比招股价高出100%。”

普【pǔ】华永道中【zhōng】国市场主管合伙人梁伟【wěi】坚【jiān】对《证【zhèng】券日报【bào】》记者分析认为：“香港股市原来以投资老(传统产业【yè】)股票为主，疫情发【fā】生【shēng】后，当前是相当认【rèn】可新经济企业的【de】，现在【zài】内地很多这类企业在香港上市，国际投【tóu】资者很认【rèn】同。”

“全世界的央行在放水，在【zài】这【zhè】种狂欢时刻，超额流动性的泛滥必然带动【dòng】房产或股【gǔ】市中【zhōng】至【zhì】少【shǎo】一个市【shì】场价格的大幅上涨，细分行业龙头必然【rán】会受到关注。”远川研究所一位不【bú】愿具名的分析师对《证券日报【bào】》记者表【biǎo】示【shì】。记者 施【shī】露