上半年油价波动较大 未来行业会如何变动？

2020年9-20月【yuè】份【fèn】石【shí】油焦呈现出“几”字形走势，2020年9-20月【yuè】份延迟焦【jiāo】化利润波动幅度较大【dà】，据卓创统计，2020年9-20月【yuè】份国内延迟焦化装置平【píng】均【jun1】开工负荷在52.82%，较去【qù】年出现下【xià】降。

2020年9-20月份石油焦呈【chéng】现出“几【jǐ】”字形走势，9-20月份正值新【xīn】春佳节，下游按需采购，石油焦运行比【bǐ】较平缓，9-20月份由于【yú】国【guó】内出现较为严重的公共卫生事件【jiàn】，导致【zhì】各炼厂陆续【xù】停【tíng】工【gōng】停产，石油焦资源一度处于紧张状【zhuàng】态，价格【gé】高位【wèi】坚挺，从1月【yuè】份的【de】均价950元/吨一度拉涨到最高点1460元【yuán】/吨。

3月中旬以后，公共卫生事【shì】件在国内得到【dào】有【yǒu】效控制，炼【liàn】厂陆续开工，石油焦价格开【kāi】始回落逐渐【jiàn】降至合理区间。4月份【fèn】原油跌破【pò】历史新低，各炼厂高负荷生产导致石油焦库存累积，而此时下游企业【yè】开工情况【kuàng】一般，需求动力【lì】不足导致【zhì】石油【yóu】焦资【zī】源难【nán】以消【xiāo】化，进而价格再【zài】度降至920元【yuán】/吨附近。5月开【kāi】始，各【gè】行各业积极复工复产【chǎn】，下游开工率逐步提【tí】高，市场【chǎng】成交【jiāo】较好【hǎo】，石油焦【jiāo】开始缓慢回暖【nuǎn】。

2020年【nián】9-20月份延迟【chí】焦化【huà】利润【rùn】波动幅度较【jiào】大，1月份国际油价主要以【yǐ】下滑【huá】为【wéi】主，再加上临近春节【jiē】，柴油需求【qiú】持续转弱，焦【jiāo】化【huà】产【chǎn】品价格跌幅明显【xiǎn】，焦化利润亏损严重，降至-341.7元/吨;2月份国际油价连续【xù】深跌，柴油需求回升缓慢【màn】，悲【bēi】观【guān】情绪再次【cì】笼【lóng】罩市场，柴油价格继续走低，但原料成本方【fāng】面带【dài】来利好，因此焦化利润降幅整体收窄。3月份随着企业复工增加，市场阶【jiē】段【duàn】性出【chū】现逢低【dī】及【jí】刚需用户补库操作，柴价格出【chū】现【xiàn】短时【shí】上涨且成本方面持续利好，焦化利润受【shòu】此支撑【chēng】大幅【fú】增加。4月份柴【chái】油价格【gé】回落，成本方面【miàn】利空【kōng】，焦化利润再度降至负值;进入5月份油价低位反弹，原料价格低位震荡，柴油【yóu】价格受刚【gāng】性需求支【zhī】撑跌幅【fú】减小，且【qiě】成本方面利好居多，焦化利【lì】润接【jiē】近盈亏平衡状【zhuàng】态。

据卓创统计，2020年9-20月份国内延迟焦化装置平【píng】均【jun1】开【kāi】工负荷在52.82%，2019年9-20月份国内【nèi】延迟焦【jiāo】化【huà】装置平均开工负荷在64.06%，2020年9-20月【yuè】份较去【qù】年下降【jiàng】11.24个百分点。第一季度开工负荷大幅【fú】下降，第二季度【dù】开始【shǐ】，开工负荷逐【zhú】步向正常【cháng】水平【píng】恢复。

开工负荷下滑的主要原因有：

第【dì】一，受【shòu】公共卫生事件【jiàn】影响，成品油市场不【bú】佳【jiā】，为避免堵库，炼厂自主降【jiàng】低开工负荷;

第二【èr】，炼油企业【yè】利【lì】润陷入【rù】亏损，延迟【chí】焦化装置亦处【chù】于亏损状态，多降低开【kāi】工负荷减少低价出货亏损【sǔn】。

从上图可以看到，2020年9-20月份年【nián】中国【guó】石油焦产量呈“V” 型走势【shì】，受【shòu】到公共【gòng】卫生【shēng】事件影响，受成品【pǐn】油需求不佳影响，延迟【chí】焦化装置开工负荷【hé】大幅下降【jiàng】，导致2020年9-20月【yuè】份单月产量均均低于2019年。

2020年9-20月份石油焦【jiāo】总产【chǎn】量在【zài】1014.4万吨，较2019年9-20月【yuè】份同比下降【jiàng】16.89%。

2020年石油焦进【jìn】口量【liàng】保持稳定局面，2020年9-20月份进口总量在373.72万吨，同比增【zēng】加【jiā】12.27%。年初国内公共卫生事件期【qī】间【jiān】，受到【dào】国【guó】内石油焦供应量大【dà】幅下降【jiàng】影【yǐng】响【xiǎng】，进口【kǒu】焦市场一度【dù】迎来契机，但是随着国内供【gòng】应量恢复【fù】，进口【kǒu】焦市场再次回归合理。

2020年石油焦【jiāo】表观【guān】量也【yě】呈V字形状，卓【zhuó】创数据统计，2020年9-20月，中【zhōng】国石油焦表【biǎo】观消【xiāo】费量1360.42万吨，较2019年同比下降【jiàng】9.5%。

2020年初，受【shòu】到国【guó】内公共【gòng】卫生事件影响，石【shí】油焦表观【guān】消费量大幅下降，随着公共卫生事件对国内【nèi】影【yǐng】响减弱，下【xià】游终端市场需求尚可，第二季度【dù】开始，石油焦【jiāo】表【biǎo】观【guān】消费量基本恢【huī】复正【zhèng】常。

渣【zhā】油加氢成为渣油深加工的新【xīn】宠，未来五年产能复合【hé】增长【zhǎng】率达4.98%，而延迟焦【jiāo】化增速【sù】放缓，复合【hé】增长率仅在0.14%。

另外对【duì】于现有炼油企业来说【shuō】，新增【zēng】渣油【yóu】加氢，延迟焦化则因【yīn】原料【liào】不足【zú】而被迫降负或【huò】停产，随着独立【lì】炼厂延迟焦化装置的置换步伐加快，国【guó】内【nèi】石油焦供应【yīng】量将进一步降低。

国内【nèi】石【shí】油焦产【chǎn】量未来5年【nián】在2910-3040万吨之间，基【jī】于【yú】国内供应量下降背【bèi】景，进口量将迎来增加契机，至2024年【nián】，石油焦【jiāo】依存度将提升至24%，进口量在750-960万吨之【zhī】间【jiān】。

基【jī】于各个行【háng】业需求增长率测算，未来五【wǔ】年，石油焦需求量呈现稳步【bù】增【zēng】长【zhǎng】态势，复合增长【zhǎng】率【lǜ】达【dá】到3.27%，伴随着国【guó】内供应量收紧，内需增加，石油焦【jiāo】出口比例【lì】较小。

2020年下半年石油焦价格将继续【xù】受【shòu】宏【hóng】观经济环境、行业【yè】政策、供需【xū】面等方面因【yīn】素【sù】影响。我们将结合宏观经济政策、上下【xià】游、供需等方面，整体【tǐ】来说2020年【nián】下【xià】半年石油焦市场【chǎng】多空交织【zhī】，价格或延续区【qū】间震荡【dàng】走势【shì】为主。

供应方面【miàn】，渣油加氢进展【zhǎn】将加快【kuài】，新【xīn】增延迟焦化装【zhuāng】置产能处于缓慢增【zēng】加【jiā】趋势【shì】，石油焦供应量处于相对稳定情况。

需求【qiú】方面，石油焦下游需求【qiú】行【háng】业主要【yào】表现为【wéi】电解铝【lǚ】以及燃料行业。电解铝产【chǎn】能、产量方面将会稳中有升的状态运行，对【duì】石油焦【jiāo】价【jià】格形成一定支撑。而燃料行业依旧关【guān】注环【huán】保对【duì】石【shí】油焦需【xū】求面的影响，预计环保政策对石油焦的【de】影响依旧处于常【cháng】态化，对石【shí】油焦影响力【lì】度仍将比【bǐ】较有限。

心态方面，经济环境不【bú】稳【wěn】定，2020年下半年石油焦【jiāo】市【shì】场或将延续【xù】上半年震【zhèn】荡局面，无论是炼厂【chǎng】方【fāng】面、贸易商方面还是下【xià】游方面均把规避风险【xiǎn】放在首位。综【zōng】合来【lái】看【kàn】，2020年下半年【nián】中国石油【yóu】焦市场仍将承受较大压力。

考虑【lǜ】到2020年受全球【qiú】疫情的【de】影响【xiǎng】，2020年石【shí】油焦价格将低于2019年，因此预计石油【yóu】焦价格水平将整体低于2019年水【shuǐ】平【píng】。2020年石【shí】油【yóu】焦高点或【huò】在检修旺季出现，而低点则有可能【néng】出现在取暖季期【qī】间。价格波动区间范围【wéi】，2020年下半年，低硫焦【jiāo】价格区【qū】间在1300-1800元/吨，中硫焦【jiāo】价格区间在800-1100元【yuán】/吨【dūn】，高【gāo】硫焦在650-850元/吨。