“滴管式”货币政策需思考 中小微企业需要的只是钱吗？

9-19，中国央行决定【dìng】从即日起下调再贷【dài】款、再贴现【xiàn】利率。其中【zhōng】，支农再贷款、支小再贷款利【lì】率下调0.25个百分点。调整【zhěng】后，3个【gè】月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别【bié】为【wéi】1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利【lì】率下【xià】调0.25个百分点至2%。

这样【yàng】的措施体现【xiàn】了【le】近段【duàn】时间以来，中国“滴管+直达”的货币政策思路【lù】。也就是说【shuō】，在不搞“大【dà】水漫灌”的情况下，央【yāng】行以直接参与的【de】方【fāng】式，向需要支【zhī】持的领域【yù】定【dìng】向注入货币【bì】流动性。毫无疑【yí】问，这是把【bǎ】货币【bì】政策【cè】作为总需要控制政【zhèng】策——总量性政策，转【zhuǎn】变为结构性政策的【de】创举，从【cóng】而达到支持【chí】中【zhōng】小【xiǎo】微企业，保住50%的税收、60%的GDP、70%的技术创新、80%的就【jiù】业和99%的市场主【zhǔ】体，这当然【rán】关乎中国经济【jì】基本盘。

但我们必须意识到：把钱【qián】定向输送【sòng】给中小微【wēi】企业，解决它融资难、融资贵问题【tí】，仅仅中小微企业健康发展【zhǎn】的必要【yào】条件，而绝非充分【fèn】条件【jiàn】。换句话说，单【dān】纯解决融资难【nán】、融资贵，并【bìng】不能有效解决中【zhōng】小微【wēi】企【qǐ】业【yè】的实际困【kùn】境。真正推升中小微企【qǐ】业健【jiàn】康程度【dù】必须有另一个更为重【chóng】要的【de】条【tiáo】件：兴旺而活跃的【de】内需【xū】市场环境。

应当说【shuō】，兴旺而【ér】活跃的内需市场【chǎng】环境，从某种意义上说，要比融资问题更【gèng】重【chóng】要。如果大【dà】量【liàng】中小微企业拥有“兴旺而【ér】活跃的【de】内需市【shì】场环境”，而且在这个环境中“如鱼得水”地购销畅旺，那它所面对的金融环境【jìng】很难【nán】、很贵【guì】吗【ma】?相反，如果中小微企业所面【miàn】对的是一【yī】个不【bú】断【duàn】下滑的内需环境，前景预期暗淡【dàn】，那这些中【zhōng】小微【wēi】企【qǐ】业为什么要增加贷款?仅仅为【wéi】了【le】活下去?中小【xiǎo】微【wēi】企业活【huó】下去了，金【jīn】融【róng】风险又该多大?银【yín】行是否【fǒu】愿意在这样的环【huán】境【jìng】中【zhōng】为中【zhōng】小微企业【yè】提供更多、更便宜的贷款【kuǎn】?

所以【yǐ】，经济问题永远都是一个系统性的问题。永远是一【yī】个大环【huán】境和小个体的【de】辩证关【guān】系【xì】问题。

正因如此，从根本上解【jiě】决中小【xiǎo】微企业健康发展【zhǎn】的问题，货【huò】币政策首先【xiān】要【yào】解决为其创造一【yī】个“兴旺而活跃的内需市场环境【jìng】”的问【wèn】题，然后才是解【jiě】决低成本融资问题【tí】。两者【zhě】合一，才能有【yǒu】效构【gòu】建中小微【wēi】企【qǐ】业【yè】健康发展的【de】充分【fèn】必【bì】要条件。也正因如此【cǐ】，央行应该考虑：仅有“滴管式”货币政策是否够用?是否能够【gòu】从根本上满足中小微【wēi】企业需求?

尤【yóu】其【qí】是当外部经济风险巨【jù】大、大量出【chū】口商品不【bú】得不挤占内需市场的情【qíng】况下，不能快速【sù】有效地构【gòu】建一【yī】个“兴旺而【ér】活跃【yuè】的内需市场环境”，那些【xiē】出现出口商【shāng】品滞【zhì】销的中小微企业【yè】是否真【zhēn】能活下去?就算白给它贷款，它是【shì】否能够长久【jiǔ】地活下去、发展【zhǎn】下去?

所以我们坦诚地建【jiàn】议：中央银【yín】行首先需要确保足够【gòu】的【de】总量政策【cè】力【lì】度，完【wán】成国【guó】家宏观【guān】经济赋予货币政策的本来【lái】职能，大【dà】力推动、塑造一个“兴旺【wàng】而活跃的内需市【shì】场环境【jìng】”，这是中国【guó】中小微企业健康发展的根本保证;然【rán】后才是“滴管式”货币政策，在不放大金融风险的前提下，给予中小微企业一些特殊【shū】关照。只有“总量+结构【gòu】”两【liǎng】手用力，经济才【cái】有可能恢复【fù】强劲的发【fā】展动【dòng】力【lì】。
（钮文新）