恒指ESG增强指数，投资港股更优的策略

文/徒步君

2022年未过半，A股各【gè】大指数就【jiù】经【jīng】历了惨痛下跌，一【yī】度跌【diē】破3000点，港股【gǔ】也一度下挫25%。美股高位【wèi】震荡【dàng】，唱空【kōng】声此起彼伏。

1、不确定的2022，确定的投资策略

疫情改变【biàn】了世【shì】界，改变了全球的【de】供应【yīng】链，芯片短缺、石油煤炭天【tiān】然气大宗商品【pǐn】暴【bào】涨，贸易保护主【zhǔ】义抬头【tóu】、通【tōng】胀抬头、俄【é】乌冲突……种种利空叠加，让2022年做【zuò】投资面对的不确定性更强。

在投资【zī】中，找到“确定性”一【yī】直【zhí】是高【gāo】收益的诀窍之一【yī】。当【dāng】前有什么是确定性比较强的?

目前【qián】看，疫情让大【dà】家对可持续发展有了【le】更深刻的理解，多【duō】个国家把追求【qiú】可持续【xù】发展作为一【yī】种国【guó】策来推【tuī】动，这其中投资【zī】机会【huì】凸显。

比如，国内【nèi】提出“2030年碳【tàn】达峰”、“2060年碳中和【hé】”的【de】碳排【pái】放自【zì】我约束目【mù】标后【hòu】，造就了光伏、新能【néng】源【yuán】车、锂电、绿色电【diàn】力等行业快速发展，一大批上【shàng】市【shì】公司迎来业绩爆发【fā】和市值9-20倍的增长。

从【cóng】结果来看，企业行为在社【shè】会、环境和责【zé】任，也助推【tuī】了可持【chí】续发展。一种更【gèng】好评估和提倡【chàng】可【kě】持续发展的投资方【fāng】式——ESG投资应运而生。

ESG投资提倡可持续发展和责任投资，寻求促进环境保护(E)、企【qǐ】业社会责任【rèn】(S)和公【gōng】司治理(G)的【de】正面【miàn】影【yǐng】响【xiǎng】，获取长期【qī】超额收益。

这投资方式怎【zěn】么就能促进环境、企业社【shè】会责任、公司治理了【le】?使用【yòng】该投资策略的投资【zī】者，无论是机构【gòu】or个人【rén】，默认是在【zài】决策过【guò】程中，将环【huán】境、社【shè】会责任【rèn】、公司治理纳入到筛选条件中，评【píng】估企【qǐ】业的【de】优劣，获【huò】得投资收【shōu】益。

2、ESG投资，亚洲和中国机会更佳

这种策略真的能赚到超额收益吗?

海【hǎi】外市场看，近3年【nián】MSCI全【quán】球ESG系列指【zhǐ】数【shù】相对MSCI全球【qiú】指数，标普ESG系列指数【shù】相【xiàng】对于基准指数，均存在超额收益(如下图【tú】)。

国【guó】内市场【chǎng】看【kàn】，ESG指【zhǐ】数抗跌性比较强【qiáng】。近一年多时间，在市场持续【xù】调整的情况下，中证ESG100指【zhǐ】数下跌【diē】9.81%，而沪深300指数跌幅高达19.84%，超【chāo】额收益达到【dào】10%。

ESG投资大受欢迎，规模迅速扩大。

据全球可持续投资协会(GSIA)统【tǒng】计，全球五大主【zhǔ】要市场(美国【guó】、加【jiā】拿大、日本、大洋洲、欧洲【zhōu】)的ESG投【tóu】资规模约35.3万【wàn】亿美元，占【zhàn】以上地区总资产管理规模【mó】的35.9%，与2012年【nián】相比规模增长约160%，8年复合增【zēng】速约【yuē】为13%，同【tóng】期全球资产管【guǎn】理规模的增速为6%。

其中，全【quán】球范【fàn】围内二级市场ESG基金【jīn】管理规模，2021年已趋3万亿美元，在【zài】疫情之后有加速【sù】的趋势【shì】，2020年净流入4308亿美金，2021年前3季度就达【dá】到4658亿美【měi】金【jīn】。同期【qī】，国内【nèi】泛ESG公募基金也实现快【kuài】速增长，资【zī】产规模达【dá】人民币5400多亿，较2020年【nián】增加了3倍【bèi】多【duō】。

近期又明确表态，引【yǐn】导【dǎo】更多上市公司披【pī】露ESG相关信息，也【yě】为中国ESG发【fā】展【zhǎn】添了一把火。

ESG基金的快速扩张，是近5年的事，离不开以下几个原因：

(1)投资者偏好发【fā】生变【biàn】化。新冠暴【bào】发后，一方面【miàn】，投资【zī】者更加【jiā】关注ESG问题，要求提高企业透明度和【hé】对【duì】利益相关者的问责。另一方面，新生代投【tóu】资【zī】者们，不只关注【zhù】投资业绩，还关注公【gōng】司【sī】对【duì】待员工是否友好及公司环保态度。

尼【ní】尔【ěr】森的一项调【diào】查发现，85%的千禧世【shì】代认为公司【sī】实【shí】施环保计划【huá】十【shí】分重要，而在婴儿潮和沉默【mò】世代中的这一比例分别为72%和65%。

而疫情让ESG因子与【yǔ】公司业绩和投【tóu】资【zī】回报的相【xiàng】关【guān】性得到凸显，这直接影响公司和投资者【zhě】今后的【de】选择。

(2)慈善机构等长期资产组合把目光转向ESG基金。以资本力量推【tuī】动慈【cí】善事业【yè】，通过开放基金投资，慈善【shàn】机【jī】构【gòu】也可【kě】以获得【dé】投【tóu】资【zī】回报，“一举两得”。有机构算过一【yī】笔账，1美元ESG资【zī】产的投【tóu】资，能【néng】带动6美元环【huán】保相关的投入。

(3)ESG经受了市【shì】场的考验【yàn】。它【tā】重新厘定了【le】“什【shí】么是好公司【sī】”，从以前的效益为王、利润为王，转【zhuǎn】变为“兼顾企业效益，关注环境保护、承担社会责任【rèn】及高【gāo】标准企业治理”。抛【pāo】开【kāi】社会责任意识不说，这些基【jī】金它【tā】们证明了其回报率在市场承压【yā】时完全【quán】可以战【zhàn】胜大盘。

摩根士丹利【lì】研究发现，在2008年、2009年、2015年和2018年【nián】等市场动荡年【nián】份【fèn】，可【kě】持续基金【jīn】的【de】风险远小于传统基金。

例如【rú】，2021年1月【yuè】份，拼多多员【yuán】工加【jiā】班【bān】猝【cù】死，就【jiù】是【shì】一个重大ESG事【shì】件，企业社会责任当中有一【yī】项便是员工健康与安全【quán】。PDD股价当天股价下跌了6%。

2021年12月份，理想集团在去年【nián】12月份公布他【tā】们ESG评【píng】级被【bèi】上调【diào】至AA评级，股价在4个交易日【rì】内【nèi】上涨19%。

随【suí】着机构投资者对ESG要素关注大幅【fú】增加，越来越多机构把ESG作为投资考核【hé】的标【biāo】准，企业ESG方面重大事件【jiàn】对【duì】股【gǔ】价影响会更【gèng】明显。

总结来【lái】看，ESG策略是【shì】面向未【wèi】来的【de】投资策【cè】略。它【tā】能更全面的【de】评估和【hé】规避投资风险，通过【guò】投资偏好调整能够纠正、规范企业【yè】行为，进而获【huò】得相对低【dī】的风险。

业内人【rén】士看来，ESG投资是一个【gè】长期结构性机会，长达【dá】40年的新产【chǎn】业投资【zī】风口。单考虑【lǜ】环保方面，根据官方测算【suàn】，2060年【nián】实现碳【tàn】中和共【gòng】需【xū】要约136万亿元【yuán】投【tóu】资【zī】，全国碳交易市场规模预计将达3000亿元。

亚洲和中国国内【nèi】企【qǐ】业在ESG方面还比较薄弱，有较大的进【jìn】步发展空间【jiān】和更多机【jī】会。

一方【fāng】面，粗放【fàng】的管理【lǐ】方式、较低的廉洁度【dù】;另【lìng】一方面，亚【yà】洲占了【le】全球近一【yī】半【bàn】的碳排放，中国碳排放占了全球【qiú】约30%的比例【lì】，而且还在不断【duàn】增加……这些都【dōu】使【shǐ】得，亚洲特别是【shì】中国在ESG方面有更【gèng】大的压力和动力。

以“碳中和”目【mù】标为例，我【wǒ】们【men】还【hái】计划用更短的时间实现“碳达峰到【dào】碳中和”——中国计划30年、美国计划43年，而其他【tā】主要【yào】发达国家普遍【biàn】在9-20年。这意味着，我【wǒ】们将完成【chéng】全球最高碳【tàn】排【pái】放强度【dù】的降幅，更快的【de】调整速度、更大的政策力度【dù】，ESG投资更好的【de】前【qián】景。

3、ESG指数机会盘点与筛选

综合比较而言【yán】，关注亚【yà】洲【zhōu】的机会，从资【zī】本市场成熟度(股价对ESG的【de】反应敏捷度)、国【guó】内企业占比数【shù】量【liàng】、法【fǎ】制【zhì】健全度看，配置【zhì】港股市场是最好选择。

目前港股【gǔ】ESG相关指数【shù】，以恒指【zhǐ】ESG增强指数为【wéi】佳。$GX恒生ESG (03029)$是跟踪恒【héng】指ESG增强【qiáng】指【zhǐ】数一只指数基金，其采用全面复【fù】制策略,以追踪【zōng】恒指ESG增强指数的走势【shì】。

从前图历【lì】史数据来看，加入ESG元素的恒指ESG增强指【zhǐ】数【shù】投资价【jià】值明显【xiǎn】。

首先【xiān】，恒生ESG增强指【zhǐ】数【shù】有更合理的编【biān】制规则。其在恒指指数内【nèi】实施ESG风险【xiǎn】评级及【jí】剔【tī】除机制，先将【jiāng】ESG风险评级最高、或违反联合国全球契约原【yuán】则【zé】、或【huò】具争议性产品的成分股剔除，然后剩余成分【fèn】股权重根据其ESG风险【xiǎn】评级进行调整【zhěng】，以便【biàn】最优秀的成分股【gǔ】获得更【gèng】高的权重。

其次，从行【háng】业【yè】占比看，恒指ESG增【zēng】强指数其成【chéng】份股配置比恒生指数更均衡。具体而言，金融、科技股【gǔ】占比更低，建筑、消费、医【yī】药【yào】占比更高。

再次，从【cóng】资产【chǎn】的角度看，目【mù】前该指【zhǐ】数【shù】前十大成分股都是【shì】耳熟【shú】能详的优质蓝筹股、龙头股。

更优秀的编制规则、优质的成分【fèn】股【gǔ】构成【chéng】，让恒生【shēng】ESG增强指数(红【hóng】线【xiàn】)相对收【shōu】益率【lǜ】稳压恒生指数(如下图)，而且更能扛下【xià】跌。

图：近3年指数收益率

恒指【zhǐ】ESG增强指数，是比恒生指数更好的港股资产【chǎn】配置【zhì】工【gōng】具。随着碳【tàn】减排火热，投资【zī】者社会责任意识不【bú】断【duàn】加强，ESG投资具备带【dài】来更【gèng】高【gāo】收益的潜力。

$GX恒生【shēng】ESG (03029)$全面复制恒指ESG增强【qiáng】指数，走势【shì】高度相【xiàng】同【tóng】。目前，该ETF年费率0.29%，是同类产品中收【shōu】费数【shù】最便宜的之一(同【tóng】类平【píng】均为0.60%)，跟踪误差【chà】0.01%。发行该基金【jīn】的是【shì】未【wèi】来资产，属于规模【mó】较大的资产【chǎn】管理平台，目前【qián】资产规模约2300亿美金，有足够实【shí】力【lì】扛住突发【fā】情况。

近期业【yè】绩表现看，$GX恒生【shēng】ESG (03029)$在【zài】同类七【qī】款ESG产品中表现出众，如果配置港股ESG基【jī】金【jīn】，可以重点考虑。

(股市有风险，投资需建立在独立思考的基础上)

免【miǎn】责声明：市场有风险，选择需谨慎【shèn】!此文【wén】仅供参考，不【bú】作买卖【mài】依据。