石化板块本周如何演绎

上周在【zài】成本【běn】上【shàng】涨带动下，国内石化板【bǎn】块品种整体表现偏强，尤其【qí】是偏上【shàng】游【yóu】的原油、燃【rán】料油【yóu】、LPG以及【jí】苯乙【yǐ】烯等涨势【shì】明显，而偏下游的化工品整体表现弱于其他品【pǐn】种，聚【jù】酯板块及聚烯烃品种维持【chí】振【zhèn】荡走势，沥青整体走跌【diē】。

【资料图】

“国【guó】际原油期货连涨第七周，这背后更多的是【shì】产业去库驱动。”申万期货能化分析师袁玮说【shuō】，从终【zhōng】端消【xiāo】费看【kàn】，陆上交通延【yán】续稳【wěn】态，中国从夏季的低【dī】迷【mí】中恢复，其【qí】他国【guó】家和地区增减不一；航【háng】空飞【fēi】行量【liàng】周度恢【huī】复增长，周环比增0.5%，亚洲【zhōu】和中东引领【lǐng】涨势。

方正中期石油化【huà】工组组长隋【suí】晓影【yǐng】告诉【sù】记者，上周SC原油再度大涨，虽然EIA月报维【wéi】持今年全【quán】球石油消费增长【zhǎng】预期以及小幅【fú】下调了明年【nián】的【de】预【yù】期，但EIA看好未【wèi】来经济前景同时上调了今【jīn】明两年油价预期【qī】，对市场形成一定提【tí】振。此外，沙特重【chóng】申【shēn】对OPEC+预防措【cuò】施的承诺亦提振市场。由于OPEC+产油【yóu】国持续深化减产，OPEC+产【chǎn】量【liàng】降至【zhì】近【jìn】两年来新低，并导致近几个月原【yuán】油市场出现供应【yīng】缺口【kǒu】。目前来看，在【zài】OPEC+进【jìn】一【yī】步落实减产以及石油消【xiāo】费维持相对稳定的背景下，下半年原油市场仍【réng】将呈【chéng】现一定【dìng】的供【gòng】应不【bú】足。

据悉，供应端【duān】，美国原油产量因重新设定基准而环比大【dà】幅增长40万桶【tǒng】/天至1260万桶/天【tiān】；7月，OPEC原油【yóu】产量【liàng】环比下降83.6万桶/天至2731万桶/天，OPEC减【jiǎn】产【chǎn】10国原【yuán】油产量环比下降88.6万桶/天至2260.3万【wàn】桶/天【tiān】，相【xiàng】比目标产【chǎn】量【liàng】2337.7万【wàn】桶【tǒng】/天，少了77.4万桶/天。7月，OPEC+原油产量削减至近两年低点，沙特最近的减产以【yǐ】及哈萨克斯坦和尼日【rì】利【lì】亚的供【gòng】应中断抵消了伊朗和伊拉克的增产【chǎn】，导致OPEC+产量【liàng】环比下降近100万桶/天至4040万桶/天【tiān】，为【wéi】2021年8月【yuè】以来的【de】最低水平。其中，非OPEC原油产量为1306万桶/天。受【shòu】停电影响，7月【yuè】哈萨【sà】克斯坦石【shí】油【yóu】产量较OPEC+协议配额少【shǎo】5万桶/天【tiān】至150万桶/天。

由于供应风险加剧，欧洲天【tiān】然气【qì】期货大涨，而美国天然气价【jià】格受高温【wēn】天气【qì】推【tuī】动【dòng】也涨至22周高点，天然气的【de】大幅【fú】走高进一步刺激【jī】了LPG的强势运行。上期所燃料油期货【huò】主力合约【yuē】FU2309夜盘【pán】收涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫燃料油期货【huò】主力合【hé】约LU2309夜【yè】盘收涨0.98%，报4429元/吨。“国际油【yóu】价刷【shuā】新近期【qī】高点【diǎn】，但是对【duì】沥青市场提振有限，随着停工检修的地炼逐步复【fù】产，国内沥【lì】青整体【tǐ】供应量有增无减【jiǎn】，北方地区零星有【yǒu】贸【mào】易商【shāng】放【fàng】出低价资源。需【xū】求【qiú】端【duān】来看，市场刚需缓慢【màn】回暖，部分【fèn】地区【qū】需求逐渐增加，但是个别地区受降雨及资金短缺影响【xiǎng】，仍难有【yǒu】明显【xiǎn】起【qǐ】色。”袁玮说。

“需求端，外盘成品【pǐn】油裂解均表现强势，有所上行。截至【zhì】9-20当周【zhōu】，美国炼油厂产【chǎn】能利【lì】用率为【wéi】93.8%，环比增长1.1个百分点，略低【dī】于去年同期。尽管最新一期的美国【guó】原【yuán】油出口数【shù】据有所下降，但由于钻井公司本月向【xiàng】亚【yà】洲出售了大量【liàng】原油，未【wèi】来几周美国原油出口数据【jù】或将增加【jiā】。”海【hǎi】证期货【huò】能【néng】化研究员郑梦琦说，EIA在【zài】其8月【yuè】短期能源展望报告【gào】中，将2023年全球原油需求增速预期【qī】维持在176万【wàn】桶/日不变，将2024年全球原油需求增【zēng】速预期下调【diào】3万【wàn】桶【tǒng】/日至161万桶/日。OPEC在其【qí】8月月报【bào】中，维【wéi】持2023年【nián】全球【qiú】原油需【xū】求【qiú】增速为【wéi】244万桶【tǒng】/日不【bú】变，预【yù】计2023年全球原油需求为1.0201亿桶/日，此前为【wéi】1.02亿【yì】桶/日；将【jiāng】2024年全球石油需求增【zēng】速由225万桶/日下调至220万桶【tǒng】/日，维持【chí】2024年【nián】全球原油需求1.0425亿桶【tǒng】/日不变；预计【jì】2023年call on OPEC为【wéi】2930万桶/日，此前【qián】为2940万桶/日【rì】；预计2024年call on OPEC为3010万【wàn】桶/日，此前为3020万桶/日。

记者注意到，美国商业【yè】原油库存增加【jiā】，汽油【yóu】及【jí】馏分油库存下滑且处【chù】于【yú】低位。截至9-20当周，美国【guó】战略石油储【chǔ】备为347.754百【bǎi】万桶，环比增加99.5万桶【tǒng】，自2020年7月以来【lái】美国首次大量填补战略石油【yóu】储备【bèi】。

此【cǐ】外，7月美【měi】国未【wèi】季调CPI年率【lǜ】3.2%，预期3.3%，前【qián】值3%；季调后CPI月【yuè】率0.2%，预期0.2%，前值【zhí】0.2%；未季调【diào】核心CPI年率4.7%，预期4.8%，前值4.8%，美【měi】国【guó】CPI低于预期，高于前值，数据被住房、能源和食品价【jià】格推高，这些价格更【gèng】具粘性。“美国初请失业金人数略【luè】高于【yú】预期【qī】值和前值【zhí】，劳【láo】动力市场有所降温，宏观担忧再次有所上行。”郑梦琦说。

“目前市场不确定性在于宏观层【céng】面，随着通胀水平回落，下半【bàn】年欧美均将结束【shù】加息，叠【dié】加近【jìn】期宏观数据回暖，未【wèi】来经济层面存【cún】在企【qǐ】稳复【fù】苏预期，但近期【qī】评级机构【gòu】下调美国银行信用评级，欧美股【gǔ】市走跌，VIX恐慌指数低【dī】位反弹，市【shì】场风险情绪受到【dào】一定【dìng】打击【jī】。”隋晓影【yǐng】说。

事实上，近期由于【yú】评级机构下调美国政府及【jí】银行信用【yòng】评【píng】级，令【lìng】市场风险情绪有一定降温，股市【shì】等风险【xiǎn】资产受到一定打压【yā】，宏观【guān】情绪有所转弱【ruò】，但OPEC+持续深【shēn】化减产【chǎn】对油市提振明显，7月OPEC+产量至近【jìn】两年多来【lái】新低，而【ér】由【yóu】于产油国【guó】减产，三大能源机构月【yuè】报均预计下半年【nián】原油市场将出现明显的供应缺口。“从下游市场来看，一【yī】方面受【shòu】成本上【shàng】涨支撑，另外一方【fāng】面如苯乙烯、高硫燃料油等品种供给受限而需求表现稳定【dìng】，供需【xū】结构【gòu】相【xiàng】对【duì】较强，而聚酯板块品种下游需【xū】求虽然稳【wěn】定，但整【zhěng】体【tǐ】供【gòng】给【gěi】处于高位，沥青近期供给增长明【míng】显【xiǎn】，但受天气因素影响需求表【biǎo】现一般，现货去库持续放缓。整体来【lái】看【kàn】，在【zài】成本上涨驱动下，石化【huà】板【bǎn】块【kuài】品种整体表现偏强，但部分品种走势分化，原油【yóu】、燃料油、苯【běn】乙烯【xī】等受自身基本面较【jiào】强影【yǐng】响，预【yù】计盘面走势仍将维持偏强格【gé】局，而聚【jù】酯板【bǎn】块、聚烯烃【tīng】以及沥【lì】青等【děng】品种受制【zhì】于【yú】自身供需【xū】面偏【piān】弱，整体走势或相对弱于其他化【huà】工【gōng】品。”隋【suí】晓影【yǐng】说。

对于【yú】后市，郑梦琦认为，OPEC+减产，沙特额外减产挺价原油，外盘【pán】成品油裂解表现强势，EIA和OPEC在其【qí】最新报告【gào】中对需【xū】求预期调整不大，Brent和WTI首行【háng】次行【háng】月差依然处于相对【duì】高【gāo】位，SC仓单本周【zhōu】注销1/3，关【guān】注【zhù】SC2309-2310月差走强机会，全球原油供需【xū】依然偏紧，需警惕高油价【jià】带来的负反馈以及能源通胀影响美联【lián】储利率【lǜ】调整，近期原油以振荡思路【lù】对待【dài】。

袁玮认为，沙特减产期间油市总体易【yì】涨难【nán】跌【diē】，尽管仍有二次通胀以及美国年底前经济【jì】走软【ruǎn】风险，但这些【xiē】都不是短期考虑的【de】，我们认为油价总体保【bǎo】持偏强走势，上方第一压【yā】力位参考【kǎo】布伦特【tè】90—92美【měi】元【yuán】/桶【tǒng】。

“当年前【qián】原油供需面【miàn】支撑仍然较强，但宏【hóng】观面出现不确定性【xìng】，虽然油【yóu】价仍延续上行趋势【shì】，一【yī】旦宏观避【bì】险情绪升温或令油价【jià】短线走势承压【yā】，操作上【shàng】，建议多单谨慎持【chí】有，注意利【lì】润保护。”隋晓影【yǐng】说。