从库存视角研究消费状况，优选弹性方向

01、除了需求不足，库存对消费产生哪些影响？

(资料图片仅供参考)

有关目前消费弱的需【xū】求【qiú】原因【yīn】我【wǒ】们可【kě】以找到很多个，例如疫情和地产影响【xiǎng】居民资【zī】产【chǎn】负债表、就业和经济【jì】弱复苏【sū】影响当期收入和未来预期、教育【yù】医疗等潜在开支压【yā】力等因素。而【ér】另一个影响消费行业【yè】的【de】供给因素中【zhōng】，库存【cún】具有决【jué】定性【xìng】的作用，因此从库存【cún】视角【jiǎo】来研究【jiū】消费状况具【jù】有重要意义。

库【kù】存泛指企业部【bù】门为【wéi】进【jìn】入制造或流通环节而储备的相关资产【chǎn】，主要【yào】包括原材【cái】料、中间品以及产成品库存【cún】。我们可以分别从宏观、中观、微【wēi】观三个【gè】层次去考察本轮库存周【zhōu】期，同时结【jié】合海外国内两个【gè】市场来【lái】具体展【zhǎn】开分【fèn】析。

从上面【miàn】引用的天风【fēng】证券研【yán】究所【suǒ】宏【hóng】观团队分【fèn】享的中美两国库存【cún】变化图表可以看出，国【guó】内【nèi】外库【kù】存【cún】正在加速见底，按照美【měi】国此前去库速度【dù】，今年Q3末-Q4初可【kě】能是【shì】美国去库存尾【wěi】声，美国Q4或将开【kāi】启补库【kù】存阶段，届时中国出口订【dìng】单好转将带动外贸企业更早补【bǔ】库，因【yīn】而Q2或是疫【yì】后【hòu】复苏环比【bǐ】最弱的【de】阶段。对应库存周期见底，在【zài】没有其他大变量前提下，消【xiāo】费行业的利润空间也将提【tí】前进去量价回升阶段，库存【cún】研究可作【zuò】为行业【yè】景气度的先行指标指导投资布局。

02、当下为什么优先关注可选消费出口链？

通【tōng】过对国内外库存状【zhuàng】况的宏中【zhōng】微观研究之后，我们会更【gèng】准【zhǔn】确的预【yù】测未来不同市场【chǎng】的复苏【sū】力度，并【bìng】且找到不同弹性的【de】消费方向。为【wéi】了更详细专业【yè】全面分析目前库【kù】存情况，以及未来重点需要关注的可选消费出口链投资机会，格隆【lóng】汇集【jí】结令【lìng】此次【cì】特【tè】邀开源证【zhèng】券可选【xuǎn】消费首席分析师【shī】吕明老师，于明晚7点在各【gè】大直播【bō】间为投资【zī】朋友们带来全面详【xiáng】细的【de】专【zhuān】业分享，欢迎大家扫码【mǎ】一键预约直播，准时互动收看：

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直播主题

可选消费出口链投资机会

主讲嘉宾

吕明 开源证券可选消费首席分析师

直播看点

（1）本轮海外高库存起因

（2）宏观视角看本轮库存周期：美国或已接近去库尾声

（3）中观视【shì】角看本轮库存【cún】周期：零售库【kù】存回【huí】落，可选【xuǎn】品类出口现【xiàn】改善趋势

（4）微观视角看本轮库存周期：零售商营收稳健，去库阶段性收效

（5）可选消费出口链的优选细分方向

直播时间

9-20（周四） 19:00

格隆汇APP直播间&视频号“格隆汇投资学苑”直播间

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