A股【gǔ】“驱蚊第一股”过【guò】会：去年营收1/5用于推【tuī】广，七成收入【rù】来自电商渠道 焦【jiāo】点热文

A股“驱蚊第一股”来了！

9-20，上海证券交易【yì】所上【shàng】市审核委员会【huì】公告2023年第【dì】55次审议【yì】会议结果，润本生物【wù】技【jì】术股份有限公司【sī】（简称“润本股份”）成功过会【huì】。

(相关资料图)

招【zhāo】股【gǔ】书资【zī】料显示，润本股【gǔ】份主要【yào】从事驱蚊【wén】类、个人护【hù】理类产【chǎn】品的研发、生产和销售，目前已形【xíng】成驱蚊产品、婴童护理产品、精油【yóu】产【chǎn】品三大核心产品系【xì】列【liè】。2020年至2022年（简【jiǎn】称“报告期”），润本股份在天猫【māo】平台的蚊香液【yè】产品销售【shòu】额【é】连续【xù】三年排名第一。如【rú】未来如期【qī】上市，以驱蚊【wén】产品起家的润本【běn】股份，将成为A股“驱蚊第一股”。

3年推广费高达3.7亿

2020年至2022年（简称“报告期【qī】”），润本股份营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元，净利润分别为0.95亿【yì】元、1.21亿【yì】元和1.60亿元，公【gōng】司综合毛利率分【fèn】别为52.53%、53.05%和【hé】54.19%。

值得注意的【de】是，润本股份七成收入来【lái】自电商渠道。报告期内，公司通【tōng】过【guò】天猫、京东、抖【dǒu】音实现销售收【shōu】入占主【zhǔ】营【yíng】业务收入【rù】的【de】比例分别为【wéi】72.75%、70.77%和69.14%。

电【diàn】商为主品【pǐn】牌【pái】，通常营销费用较高。根据披露的【de】数据，润本股份报告【gào】期【qī】三年推广费金额高达3.72亿元，分【fèn】别为7712.26万元、1.08亿元【yuán】和1.87亿【yì】元，占营业收入【rù】的比例分别【bié】为17.42%、18.54%和21.90%。

推广费整体呈上【shàng】升【shēng】趋势，对此，润本股份表示，随着产销规【guī】模扩【kuò】大，公司加大促销【xiāo】推广和新【xīn】品的市【shì】场培【péi】育与推广力度，此外，公司加大了【le】在【zài】抖音平台的【de】推广力度【dù】，以及线下【xià】地铁【tiě】广【guǎng】告等形式推【tuī】广。

不过【guò】相较巨额营销费用，润本股【gǔ】份研发费【fèi】用偏低，报告期内，公司研发费用分【fèn】别为1071.26万元【yuán】、1360.16万元和1951.26万元，研【yán】发费用【yòng】率分别为2.8%、2.42%、2.34%。润本股份主要以驱蚊系列产【chǎn】品（包括电热蚊香液【yè】、驱蚊液等）作为基本盘，并拓展至【zhì】个人护理市场【chǎng】，报告期各期，润【rùn】本股份【fèn】前五大单品分【fèn】别为【wéi】电热蚊香液45ml、植物【wù】精油贴36片、皴【cūn】裂膏【gāo】15g等在内的前五大单品的【de】销售【shòu】金【jīn】额分别为2.19亿【yì】元、2.56亿元、2.93亿【yì】元，销售【shòu】集中度（各期【qī】前五大单【dān】品的总销【xiāo】售收【shōu】入/当期主营业务收入）分别为49.40%、43.95%和34.25%。2022年公司【sī】前五大单品对收入贡献程度仍较高【gāo】，其中第【dì】一大单品【pǐn】电热蚊【wén】香液45ml报告【gào】期【qī】内销售【shòu】收【shōu】入【rù】占驱蚊系列产【chǎn】品收【shōu】入【rù】比例分别为27.44%、24.27%和19.89%。

虽然2020年至【zhì】2022年【nián】，润本股【gǔ】份在天猫平台的蚊香液产品销售额占比【bǐ】分【fèn】别达到16.42%、18.32%和19.99%，连续【xù】三【sān】年排【pái】名第一。但招股书分析道，驱蚊用【yòng】品行业【yè】及个人护理行业【yè】属于充分竞争【zhēng】行业，国内【nèi】外【wài】企业数量众多，市场集中度低，行【háng】业竞争较为激烈。

而【ér】此次上【shàng】市，润本股份【fèn】拟【nǐ】募集资金9.03亿元，主要【yào】是用【yòng】于黄埔工【gōng】厂研发及产业化项目、渠道建设与品【pǐn】牌推广项目【mù】、信息系统升级【jí】建设【shè】项目、补【bǔ】充流【liú】动资金。

高瓴资本曾享有一票否决权

本次发行【háng】前，润本股份的【de】董事长兼总经理赵【zhào】贵钦与【yǔ】董【dǒng】事兼【jiān】副【fù】总经理【lǐ】鲍松娟为夫妻关系，两人直接或间接控制公司85.38%股份，是公司的共同实际控制人【rén】。JNRY VIII HK Holdings Limited（简称【chēng】“高瓴资本”）、金【jīn】国平、颜宇峰、李怡【yí】茜为润本股份外部【bù】投资人股【gǔ】东，分【fèn】别持【chí】股【gǔ】10%、0.44%、0.22%、0.09%。

值【zhí】得注【zhù】意的是，高瓴资本原【yuán】本在《对赌协议》中对润本股份多个事项【xiàng】享【xiǎng】有一【yī】票否决权。从润本股份在问【wèn】询答复中披露的内容【róng】，高【gāo】瓴资【zī】本此前可以在【zài】公司聘用及解聘【pìn】公【gōng】司的总【zǒng】经【jīng】理、财务负责人、董事会秘书，对【duì】公司业【yè】务的【de】重大改变、转让任【rèn】何子公司的股【gǔ】权、批【pī】准和修改公司的投融资【zī】方案及计【jì】划等高达20起事项【xiàng】进行一票否决。

润本【běn】股份与股东【dōng】签署《对赌协议》引发监管部门担【dān】忧，监管部门在【zài】问询中要求其说【shuō】明，“一票【piào】否决【jué】权”对控【kòng】制权【quán】稳定的影响。

润【rùn】本股份表【biǎo】示【shì】，经高瓴资本确【què】认，高瓴资本【běn】要【yào】求上述权利主要系为争取保【bǎo】障其作【zuò】为润本股【gǔ】份小股东的合法权益，其要求享【xiǎng】有【yǒu】“一票否决【jué】权”的目的不涉【shè】及【jí】谋求润本控【kòng】制权，亦未实【shí】际享有支配发行【háng】人的权【quán】力【lì】。在股东【dōng】特殊权利条款生效期间，高瓴资本及【jí】其提名的董【dǒng】事曹伟亦从未行使过【guò】其“一票否决权”。

有意思的【de】是【shì】，为了【le】顺利【lì】上市，润【rùn】本股份不仅重新与【yǔ】全体【tǐ】股东重新签署协议，还多次紧急“打补丁”。

公开资料【liào】显示，润本股【gǔ】份于9-20递交【jiāo】招股书，2022年11月发行人及【jí】全【quán】体股东签【qiān】署《终止协议》，同【tóng】时全【quán】体股【gǔ】东重新【xīn】签【qiān】署《新股东协议》。在今年9-20被【bèi】监管【guǎn】部门问询后【hòu】，润本【běn】股份紧急进行“打补丁【dīng】”；今年9-20，公司全体【tǐ】股东签署《新【xīn】股东协议之补充协议》，终止高瓴资本“一票否决权”以及回【huí】购义务等约定【dìng】安排、特殊股东权利效力【lì】恢复条件。今【jīn】年6月，又再次与【yǔ】全【quán】体股东签订《新【xīn】股东【dōng】协议之补充【chōng】协议二》，终止了高瓴资本直接提名一【yī】名非独立董事的【de】权利，仅在【zài】公司未能成功上市【shì】等相【xiàng】关情形发生【shēng】时恢复。

润本股份表示，鉴【jiàn】于“一票【piào】否决权”已彻底终止【zhǐ】并【bìng】不附【fù】加【jiā】任何效【xiào】力恢复条件，且视为自《原股东协议【yì】》签署之日起【qǐ】自始无效，因此，前【qián】述“一票否决权”不会对公司【sī】控【kòng】制权产生影响【xiǎng】，同时，不会对发行人【rén】本次【cì】发行上市申请构成实质【zhì】障碍【ài】。

扫清障碍后，润本股份已于9-20成功过会。