维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-20，日本【běn】央【yāng】行发布最【zuì】新的货币政策声明【míng】。声明表【biǎo】示，央行将基准利【lì】率维持【chí】在历史低点【diǎn】-0.1%，同【tóng】时将继续维持购买日本政府债券并将10年期【qī】国债收益率目标维持在0%附近。此外，日本央行货币政【zhèng】策委【wěi】员会成员一致投【tóu】票【piào】通过收【shōu】益率曲线【xiàn】控【kòng】制（YCC），即允许【xǔ】十年【nián】期国债收益率在-0.5%到【dào】0.5%之间浮动。

(资料图片仅供参考)

在资【zī】产购买方面【miàn】，日本【běn】央行购买ETF和【hé】REITs的上限分别为12万【wàn】亿日【rì】元和1800亿【yì】日元。

日本【běn】央行在声明中【zhōng】表示，尽管受到【dào】国际【jì】大宗商品【pǐn】价格上涨因素影响，但【dàn】日本经【jīng】济仍在【zài】稳步【bù】回升。在工资上涨的同时，央行耐心地保持宽松【sōng】的物价目标。日本【běn】经济有望继续适度【dù】复苏。如有必要，日本央行将毫不犹豫地加大宽松力度。物价【jià】方面，随着能源价格的下降，消费物价指数CPI有【yǒu】望维持在3.5%左【zuǒ】右水平，日本【běn】核【hé】心【xīn】消费者通胀可【kě】能在本财年中【zhōng】期增【zēng】速放缓。

日本【běn】央行维持【chí】对日本经【jīng】济的【de】评估，即随着消费需求的复【fù】苏【sū】，预计日本整体经【jīng】济将在2023财【cái】年中期左右开始温【wēn】和复苏。

展【zhǎn】望未来，日本央行认为【wéi】，日本【běn】经【jīng】济仍然面【miàn】临【lín】极【jí】高的不确定【dìng】性，包【bāo】括海外经济活动和物价【jià】的发展【zhǎn】，以及【jí】乌克兰周边局势和大宗商品价格的【de】发展。在这种情【qíng】况下，有必要适【shì】当关注金融和外汇市场的发展对【duì】日本经济【jì】活动和价格的影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最【zuì】新货币政策公布后，日本央行行长植田和【hé】男召开【kāi】新【xīn】闻发布会。植田和男表示，仍然【rán】相信通【tōng】胀会【huì】降至2%以下【xià】，应对价格过低比应对价格过高【gāo】更难【nán】。

植田和男表示，日本经济【jì】正在复苏，但经【jīng】济【jì】面临【lín】的不确定性非常【cháng】高。预计CPI将在【zài】2023财【cái】年【nián】中期放缓【huǎn】，通胀前景的不确定性很【hěn】高，实现可持续通【tōng】胀仍【réng】需时日。

对于金融市场【chǎng】，植田和男强调，需【xū】要【yào】对股市和外汇市场给予应【yīng】有的关注。他对近期股【gǔ】市表现和汇率走势没【méi】有【yǒu】过多评论，仅表【biǎo】示汇【huì】率反映经济基【jī】本面很重要，汇率需要保持稳【wěn】定【dìng】性【xìng】，日元贬值既有【yǒu】积【jī】极的影响【xiǎng】，也有【yǒu】消极【jí】的影响。

对于近期股市的上涨，植田和男【nán】表示，日本股票反映【yìng】了未来的【de】增【zēng】长前景，理【lǐ】论上低【dī】利率对【duì】股【gǔ】市有利。股票【piào】和其他资产价【jià】格上【shàng】涨可能对消费和资本支【zhī】出产【chǎn】生积【jī】极影响，但太过头可能会存在带来【lái】负面影响的风险。

对于货币政【zhèng】策，植田和男认为【wéi】，评估【gū】数【shù】据可能导【dǎo】致【zhì】不同【tóng】的决【jué】策。政策生效有【yǒu】滞后性，价格预【yù】期高于2%可【kě】能不会导致【zhì】政策转【zhuǎn】变【biàn】。价格预【yù】测的【de】概率很重要，不【bú】仅根据主要通胀预测【cè】采取行【háng】动，海外经济体也是决策的关键。日本央【yāng】行将继续权【quán】衡收益率曲线控制（YCC）的【de】成本和收益。将审查政策的影响，包括副【fù】作用。

对于通【tōng】胀，植田和男表示，目【mù】前的通货膨胀是公众的负担。但植田和男强调，很难说稳【wěn】定CPI所【suǒ】需的是什【shí】么样的【de】工【gōng】资【zī】增长水平。政策目标与【yǔ】通货膨胀挂钩，而【ér】不是【shì】工资。食品、日用【yòng】品、酒店【diàn】价格有【yǒu】所走强【qiáng】，股票和【hé】其他资产【chǎn】上涨可能有利于消费，将密切关注资产价格【gé】的上涨。

对于员工【gōng】薪酬，植田和男【nán】预计工资【zī】涨幅将远超去【qù】年，工资增【zēng】长前景的不确定性【xìng】很高。随着【zhe】大宗商品【pǐn】价格下【xià】跌，成【chéng】本推动通胀的影响正【zhèng】在减弱。物价增速放【fàng】缓的时间晚于预期【qī】，日本通胀过高【gāo】的【de】风【fēng】险并非为零。

物价上涨工资不涨

在欧美主【zhǔ】要【yào】央行持续收紧货币政策的时【shí】候【hòu】，日本【běn】央行则【zé】坚持延【yán】续其超宽松货币政策，希望摆脱通【tōng】缩同时刺激【jī】经济增长。

宽松效果在【zài】今年【nián】开始逐渐显现，进【jìn】入2023年后，日本通【tōng】胀一路高歌猛进。日本统计局公布的数据显示，日本【běn】4月核【hé】心【xīn】CPI（剔除生鲜【xiān】食品【pǐn】和能源）升至【zhì】4.1%，创下1981年以来【lái】的最高纪录。食【shí】品价格同比上【shàng】涨9% ，为1976年以来【lái】的最大【dà】涨幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省【shěng】的一【yī】项调查【chá】显示，春【chūn】季劳资谈【tán】判后【hòu】，约40%的公司从4月开始按修订后【hòu】的水平支付【fù】工资【zī】。上周公布的数据显示，4月日本名义【yì】人均现金工【gōng】资仅同比增【zēng】长1%，而【ér】扣除了通胀【zhàng】因素后的实际【jì】工资收入同比下降3.0%，为连续13个【gè】月【yuè】同比【bǐ】负增长。

员工薪酬的停滞不前【qián】，意味着经济复【fù】苏的【de】步【bù】伐不会【huì】像市场预【yù】期那么乐观。

（文章来源：证券时报）