澳、加升息 美国加息预期强化

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本周澳大利亚、加拿大央行先后宣布加息，这虽然使得【dé】市场对【duì】美联储后续加息的预期强化，但由【yóu】于【yú】美【měi】国等经济体【tǐ】公布的经【jīng】济指标【biāo】不佳，加上市场忧【yōu】虑美国未来发债将增加，故美元表现较平【píng】，未【wèi】因【yīn】加息预期【qī】强化而涨【zhǎng】。本周汇市余【yú】下变【biàn】量【liàng】已不【bú】多，市场注意力转向【xiàng】下周【zhōu】美联储利率会议。目前市场【chǎng】普遍认为美联储或将跳【tiào】过本月会【huì】议，于7月份【fèn】会议时才宣布加【jiā】息。

本周美元窄幅震荡，几【jǐ】乎没有涨跌。市【shì】场关于美元【yuán】走势的焦【jiāo】点主要在加息预期上【shàng】，市【shì】场相信美联储将跳过6月会议，于7月会议【yì】时才有【yǒu】再次加【jiā】息【xī】的可能。由于本周加拿大、澳【ào】洲央行意外加【jiā】息，故市【shì】场【chǎng】更加【jiā】相【xiàng】信美联储将于7月加息。

本周迄今【jīn】美国公债收益率显著【zhe】上【shàng】升，作为市场重要基准的【de】美国10年期国债收【shōu】益率创下五周内最大涨幅，达到3.79%，而【ér】两年期【qī】美【měi】债【zhài】收【shōu】益率最【zuì】新【xīn】升至4.52%。

造【zào】成【chéng】公债收益率上升的原因【yīn】并非经济【jì】指标【biāo】强劲，因为近期美国、欧【ōu】洲、中【zhōng】国的经济指标【biāo】大多不佳。以美国为例，本周美【měi】国公布的【de】4月贸易逆差【chà】创八年【nián】来最【zuì】高。因【yīn】GDP含“净出口”，故逆差扩大极【jí】可能导致美国第【dì】二季度GDP增【zēng】速下滑。

既然经【jīng】济指标未能推升债【zhài】券收益率，那【nà】么美【měi】债收益【yì】率上升应另有隐情。

美债【zhài】收益率上升原因【yīn】自然包括前文所说的【de】“市场对美联储7月加息的预期有所【suǒ】强化”。除【chú】此之外【wài】，美债收【shōu】益率上升【shēng】还有个很重要的原因，这就【jiù】是市场【chǎng】预期美财政【zhèng】部的发债【zhài】量将显著增加。据【jù】摩根大【dà】通估计，到2023年底，美国财政部将【jiāng】发行1.1万亿【yì】美【měi】元的短期【qī】国债。

美【měi】国国会上【shàng】周通过【guò】一项将债务上限暂停【tíng】至2025年【nián】1月的法案，上周六【liù】拜登签署【shǔ】了该债务上限法案【àn】，美国债务上限危【wēi】机暂时【shí】解除。

当【dāng】法案通过后，意味【wèi】着政府举债【zhài】行为有“条件”地放松，所以不难预计美国财政【zhèng】部将发行大量【liàng】债券，债券存量【liàng】市场【chǎng】自然会提前【qián】作出反【fǎn】应【yīng】，表【biǎo】现为收【shōu】益率上升。

上【shàng】述【shù】“条件”指的【de】是【shì】政府得节【jiē】省开【kāi】支，这当然【rán】也是共和党人【rén】与民主党达成协议的前提【tí】了。然而【ér】对于美国政府来说，首先看到的是“发债权限解锁”，之【zhī】后才会想【xiǎng】起“该【gāi】节省开支”了。