环球关注：油价迎来“喘息之机”？

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本周是【shì】大宗【zōng】商品【pǐn】春节【jiē】之后【hòu】涨【zhǎng】幅最【zuì】大的一周，多【duō】个品种周涨【zhǎng】幅超【chāo】5%，市场氛围明显回暖，股市、商【shāng】品市【shì】场普遍【biàn】上涨。在此背景下，原油也收回了【le】周初4%的跌幅，周线收长下影线小幅收涨，油价重新稳住了局【jú】面。不过近端月差【chà】结构在油价反弹过程中仍表现较弱，原油【yóu】和能【néng】源化【huà】工【gōng】板【bǎn】块在【zài】商品市场普【pǔ】遍大涨【zhǎng】时表现并不出彩，这也反应了当前阶段油价上行驱动有限【xiàn】。

今年以来原油【yóu】市场整体【tǐ】处在一个【gè】振荡中【zhōng】重【chóng】心小幅下移【yí】的【de】节奏【zòu】中，在欧佩【pèi】克+连续【xù】3次减产行动的努力【lì】下，原油市场【chǎng】这样【yàng】的表现显示了形势的【de】严峻。虽然6月三【sān】大机【jī】构公布的月报中均对【duì】需求进行了乐观展望，并【bìng】认【rèn】为下半年【nián】原油【yóu】市场【chǎng】会进【jìn】入去【qù】库阶段【duàn】，但近期越来越多的投行下调【diào】了2023年油价预测，普遍调整到了90美元/桶以下，同时【shí】判断下半年油价将【jiāng】较当前位置会有所上【shàng】涨，显【xiǎn】然在评估油【yóu】价方面【miàn】市场不仅考虑【lǜ】了供【gòng】需【xū】因素，还【hái】考虑到了宏观【guān】层面的【de】压力和投资者情绪等层面的因素。另外，全球能源市场价格重心下移明【míng】显【xiǎn】，这些变化让越来越多【duō】的机构下【xià】调油价预期。从油价的实际【jì】表现来看，想让投资者恢【huī】复对【duì】油价乐观看涨的信心，还需【xū】要原油市场【chǎng】出现非常【cháng】强劲积【jī】极的信号。

积极的一【yī】面是布伦特原油在3月【yuè】之后已经多次冲击70美元/桶附【fù】近【jìn】支撑，油价【jià】均能够守住这一关键【jiàn】关口，这意味着投资者【zhě】虽然对【duì】油价【jià】上行缺乏【fá】信心，但同【tóng】样【yàng】认为在当前欧佩克减产背景下油价出现大跌【diē】概率不大。在【zài】油价【jià】反弹同时，欧【ōu】美成品油裂解差持续走强有助【zhù】于稳定市场情绪【xù】，在金融【róng】市场风险偏好回升背景下【xià】，油【yóu】价【jià】有【yǒu】机会【huì】尝试【shì】冲击近【jìn】期区间上【shàng】沿阻力，关注资金追涨意【yì】愿。

IEA公布月报显示在部分欧佩克+产油【yóu】国额【é】外减产后【hòu】，全球石油供应在5月下滑【huá】66万桶【tǒng】/日至1.006亿桶/日。俄罗斯【sī】5月份石油出口量下降26万桶/日，至780万桶/日。IEA将2023年的石油【yóu】供应预测上调了20万桶，至1.013亿桶/日，并预【yù】计2024年【nián】的供应【yīng】量将【jiāng】进一步【bù】增加100万桶/日。尽【jìn】管如此，IEA预计【jì】，至少在短【duǎn】期内，供【gòng】应【yīng】将难以跟上需求的步【bù】伐，这【zhè】种【zhǒng】情况【kuàng】将令【lìng】石【shí】油市场大幅收紧，并可能推高油价。

需【xū】求方面， IEA预计，随【suí】着电动汽【qì】车的普【pǔ】及和发达国【guó】家迅速向清洁能【néng】源转型，原油需求的增【zēng】长将在五年【nián】内放缓至微【wēi】量【liàng】增长，并在本十年达到【dào】峰值。对【duì】汽油等石油【yóu】衍生运【yùn】输【shū】燃料【liào】的需求将首先【xiān】达到峰【fēng】值，然后开始稳步下降。未来几年，快【kuài】速增长的【de】亚洲经【jīng】济体将继续支撑全球对石油的需求【qiú】，对航空燃料、石脑油和其他工业用石油产品的【de】需求将继续上【shàng】升。随着亚洲经济体的需求增加，近期【qī】石油【yóu】需【xū】求前景看【kàn】起来截然不同。国际能【néng】源署将【jiāng】今年【nián】的石油需求增长【zhǎng】预测上调了【le】20万桶/日，至240万桶【tǒng】/日。中【zhōng】国将占这一增长的60%。中国4月原油需求【qiú】达到【dào】1630万【wàn】桶【tǒng】/日的历史新高，而【ér】印度5月的汽油和【hé】柴油需求也创下纪录。IEA预【yù】计，石油需求增长最快将在2024年开始放缓，将降至【zhì】86万桶/日。到【dào】2025年，石【shí】油【yóu】需求将进一【yī】步【bù】增长100万桶/日，之后增速将开始明显放缓，2026年和2027年分【fèn】别仅增【zēng】长70万桶/日和50万桶/日【rì】。

欧佩克月报则【zé】将2023年世【shì】界经济增长预测维持在【zài】2.6%，认为在持续的【de】高通胀、已经上调的关键【jiàn】利率和紧张的劳动力市场中，2023年下半年的经济增【zēng】长存在越来越大【dà】的不确定性。2023年世界石油需求将增加【jiā】235万桶/日天(与之前预【yù】测【cè】的233万桶/日【rì】基本持平)。预计【jì】经【jīng】合【hé】组织下半【bàn】年石油【yóu】需求将增加20万【wàn】桶/天，主要受美国和亚太地区的【de】推动，但经合组【zǔ】织欧洲【zhōu】国家的表【biǎo】现预【yù】计将【jiāng】较为疲弱。预计【jì】今年【nián】下半年，非经【jīng】合【hé】组【zǔ】织国家的【de】石油需求【qiú】将同【tóng】比平均增长220万桶/日，其中中国【guó】仍将是石油需求增长的最大贡献者【zhě】。由【yóu】于自愿减产生【shēng】效【xiào】，5月份石油产量下【xià】降46.4万桶/日【rì】，至【zhì】2806万桶/日；将【jiāng】2023年非【fēi】欧佩克国家【jiā】石油供应增长预测【cè】维持在140万【wàn】桶/日不变。俄罗斯4月份原油产量降至【zhì】960万桶/日，较3月份减少【shǎo】10万桶/日；

欧佩克数据显示，最【zuì】新的石油减产将在【zài】下【xià】个月大幅收紧【jǐn】全球市场。不过【guò】在沙特一周前出【chū】人意料地宣布新的减产措施之前，欧【ōu】佩【pèi】克就预计，随着【zhe】疫情【qíng】后燃料需求的【de】复苏，全【quán】球库存将【jiāng】在下半年迅速消耗【hào】。欧佩克月报显【xiǎn】示，下个【gè】月全球每日石油消费量将比供【gòng】应量高【gāo】出约270万桶。如果【guǒ】沙特选【xuǎn】择将减【jiǎn】产延长至整个第三季度，这将【jiāng】是自2021年以来的最大赤【chì】字。虽【suī】然市场都认为下半年【nián】会呈【chéng】现【xiàn】供应紧张，但【dàn】迄今为止，在油【yóu】价上【shàng】几乎没有【yǒu】表现，相反市场【chǎng】在交易担忧【yōu】供应端实【shí】际【jì】减少量及经济压【yā】力下需求可能不【bú】及预期的风【fēng】险。

连续几【jǐ】天反弹过后，原油【yóu】市场逐渐摆脱了【le】6月上旬的疲弱表【biǎo】现，随着市【shì】场风险偏好整体【tǐ】回升，油价有机会借【jiè】助大宗商品【pǐn】的整体性上涨氛围【wéi】，尝试冲击【jī】过去五【wǔ】周的区间上【shàng】沿阻力【lì】，以目前投资【zī】者对油价的信【xìn】心来看这仍是一个较大【dà】的【de】挑战，成功概【gài】率预计不超过五成，但如果能够强势突破，意味【wèi】着【zhe】市【shì】场【chǎng】局面将发生改【gǎi】变，预计会【huì】明显【xiǎn】强化市场信心